el processo di costruzione di un portafoglio di ETF risulta fondamentale la fase di asset allocation: i famosi studi di Brinson hanno evidenziato come, nei portafogli, la forte determinante di reddito è l’asset allocation strategica (dove si è deciso di investire) mentre, un ruolo marginale sarebbe attribuibile allo stock picking e alla asset allocation tattica. Brinson asseriva che il 90% della performance viene costruita grazie all’asset allocation strategica e il 10% le componenti attive o tattiche.
L’asset allocation è la fase in cui l’investitore deve scegliere quale sia il rischio e, soprattutto, quali siano i fattori di rischio ai quali esporsi (azionario, obbligazionario, immobiliare, ecc.), conscio del fatto che la sola definizione di azionario è molto generica, in quanto al suo interno ricadono sia dimensioni geografiche, sia dimensioni di tipo settoriale.